What Drives the Islamic Stock Market Price in Indonesia?

Authors

  • Misbahul Munir Universitas Bangka Belitung
  • Muhammad Faisal Akbar Universitas Bangka Belitung
  • Ayu Yuningsih UIN Fatmawati Sukarno Bengkulu
  • Zikri Rahmani Universitas Bangka Belitung
  • Dewi Lusiana IAI Nusantara Ash-Shiddiqiyah, Sumatera Selatan

DOI:

https://doi.org/10.30983/es.v7i2.7650

Keywords:

Islamic Stock Market, Macroeconomic Indicators, Stock Movement.

Abstract

Saat ini, pasar modal syariah berkembang semakin pesat. Hal ini ditandai dengan munculnya berbagai indeks saham syariah termasuk Jakarta Islamic Index (JII). Pasar modal  adalah lembaga keuangan yang berkontribusi dalam pengelolaan dana investasi, serta menjadi penggerak utama dalam sistem ekonomi. Namun, pasar modal syariah dalam beberapa dekade terakhir menunjukkan pergerakan yang fluktuatif, diduga ada faktor-faktor yang mempengaruhi pergerakannya. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengkaji faktor-faktor yang mempengaruhi pergerakan Jakarta Islamic Index. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif dengan data time series tahun 2009-2021. Variabel independen dalam penelitian ini adalah ekonomi makro yang terdiri dari  inflasi (INF), Indeks Produksi Industri (IPI), BI Rate, nilai tukar, dan Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia (IHSG) sedangkan variabel dependennya adalah Jakarta Islamic Index (JII). Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Vector Error Correction Model (VECM). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara umum, dalam jangka pendek, pergerakan Indeks Saham Syariah yaitu Jakarta Islamic Index (JII) tidak banyak dipengaruhi oleh variabel makroekonomi. Sementara itu, dalam jangka panjang, pergerakan indeks saham syariah di Indonesia dipengaruhi oleh variabel makroekonomi.

Currently, the Islamic capital market is growing rapidly. This is marked by the emergence of various Islamic stock indices, including the Jakarta Islamic Index (JII). The capital market is a financial institution that contributes to the management of investment funds as well as being the main driving force in the economic system. However, the Islamic capital market in recent decades has shown fluctuating movements; allegedly, some factors affect its movement. The purpose of this study is to examine the factors that influence the movement of the Jakarta Islamic Index. The method used in this study is quantitative-descriptive with time series data from 2009 to 2021. The independent variable in this study is macroeconomics, consisting of inflation (INF), industrial production index (IPI), BI rate, exchange rate, and Indonesia Composite Stock Price Index (ICI), while the dependent variable is the Jakarta Islamic Index (JII). The analysis tool used in this study is the Vector Error Correction Model (VECM). The results of this study show that, in general, in the short term, the movement of the Sharia Stock Index, namely the Jakarta Islamic Index (JII), is not much influenced by macroeconomic variables. Meanwhile, in the long run, the movement of Islamic stock indices in Indonesia is influenced by macroeconomic variables.

References

Ahmad, J., Ghafur, W. M., & Hasni. (2021). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2014-2019. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 24(1), 17–29.

Al Ghifari, R. A., Kristianingsih, & Tamara, D. A. D. (2021). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Jakarta Islamic Index. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, Vol.2 No.1(1), 75–83. https://doi.org/10.35313/jaief.v2i1.2871

Ali, H. (2014). Analisis Pengaruh Faktor Variabel Makroekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010 – 2013. Signifikan: Jurnal Ilmu Ekonomi, 3(2), 185–198. https://doi.org/10.15408/sigf.v3i2.2061

Ardana, Y. (2016). Pengaruh Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Saham Syariah di Indonesia: Model ECM. Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 6(1), 17–28. https://doi.org/10.15408/ess.v6i1.3118

As-Shadiqqy, M. (2019). Pengaruh Indeks Produksi Industri (IPI), Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Inflasi dan Nilai Tukar terhadap Indeks Saham Syariah Indoneisa (Periode 2012-2018). Panangkaran: Jurnal Penelitian Agama Dan Masyarakat, 3(1), 39–50. https://doi.org/10.14421/panangkaran.2019.0301-03

As Shadiqqy, M. (2020). Pengaruh Indeks Produksi Industri (IPI), Sertifikat Bank Indonesia Syariah (SBIS), Inflasi dan Nilai Tukar terhadap Indeks Saham Syariah Indoneisa (periode 2012-2018). Panangkaran: Jurnal Penelitian Agama Dan Masyarakat, 3(2), 39. https://doi.org/10.14421/panangkaran.2019.0301-03

Ash-shidiq, H., & Setiawan, A. B. (2015). Analisis Pengaruh Suku Bunga Sbi, Uang Beredar, Inflasi Dan Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2009-2014. Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 3(2), 25–46.

Asih, D. M. (2016). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Dan IHSG Terhadap Return Pasar Indeks Saham Syariah Indonesia. UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

Beik, I. S., & Fatmawati, S. W. (2014). Pengaruh Indeks Harga Saham Syariah Internasional dan Variabel Makro Ekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index. Al-Iqtishad, 6(2), 155–178. https://doi.org/10.15408/aiq.v6i2.1228

Chotib, A., & Huda, N. (2019). Analisis Pengaruh Variabel Ekonomi Makro terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2016 - 2019. Journal of Economics and Business Aseanomics (JEBA), 4(1), 1–20.

Firdausi, A. N., Fahmi, I., & Saptono, I. T. (2016a). Pengaruh Indeks Harga Saham Regional ASEAN dan Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Syariah Indonesia ( ISSI ) The Impact of ASEAN Stock Market and Macroeconomic Variables towards Indonesia Sharia Stock Index ( ISSI ). 2016(2), 76–96.

Firdausi, A. N., Fahmi, I., & Saptono, I. T. (2016b). Pengaruh Indeks Harga Saham Regional ASEAN dan Variabel Makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Syariah Indonesia (ISSI). Al-Muzara’ah, 4(2), 76–96. https://doi.org/10.29244/jam.4.2.76-96

Fitriyanti, I., & Herlambang, L. (2016). Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Dan Harga Komoditas Terhadap Jakarta Islamic Index (JII). In Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan (Vol. 3, Issue 9). https://doi.org/10.20473/vol3iss20169pp713-727

Hakim, M. Z. (2020). Pengaruh Makro Ekonomi Terhadap Indeks Saham Di Jakarta Islamic Index (JII). I-ECONOMICS: A Research Journal on Islamic Economics, 6(2), 194–206. https://doi.org/10.19109/ieconomics.v6i2.6439

Haron, R., & Mukhtar, A. S. (2021). The Influence of Investment, Debt, and Dividend Policies on the Stock Return of Shariah Compliant Companies in Indonesia (ISSI). Global Review of Islamic Economics and Business, 9(2), 67–76. https://doi.org/https://doi.org/10.14421/grieb.2021.092-06

Humaira, Z. A. (2021). Analysis of The Influence of Return on Equity on Sharia Stock Price Moderated by Corporate Social Responsibility. EKONOMIKA SYARIAH: Journal of Economic Studies, 5(1), 72–81.

Junaidi, A., Wibowo, M. G., & Hasni. (2021). Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode Tahun 2014-2019. Ekonomi Dan Bisnis, 24(1), 17–29.

Kholisdinuka, A. (2021). Ketua MPR Sebut 2050 Islam Jadi Agama Terbesar, Indonesia Punya Pengaruh. Detik News.

Kismawadi, E. R. (2013). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index. Institut Agama Islam Negeri Sumatera Utara.

Lisdawami, I. M. (2021). Pengaruh Kurs, Inflasi, dan Indeks Produksi Industri Terhadap Jakarta Islamic Index Periode 2010-2019. Ulumuna: Jurnal Studi Keislaman, 7(1), 90–114.

Mishkin, F. S. (2017). Ekonomi Uang, Perbankan, Dan Pasar Keuangan (11th ed.). Salemba Empat.

Nisa, N. K., & Sukmana, R. (2017). Analisis Pengaruh Variabel – Variabel Makroekonomi Terhadap Jakarta Islamic Indeks (JII) Periode 2007-2015. Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan, 4(6), 449–463.

Nur Pita Sari, A. L. (2020). Pengaruh Inflasi dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia ( ISSI ). Pengaruh Inflasi Dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Nur, 1(3), 2130–2139.

Oktawati, N. R. (2020). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Jakarta Islamic Index (JII). Institut Agama Islam Negeri Ponogoro.

Pantas, P. E. (2017). Guncangan Variabel Makroekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index (JII). Cakrawala: Jurnal Studi Islam, 12(1), 28–43. https://doi.org/10.31603/cakrawala.v12i1.1662

Paramita, A. (2016). Analisis Pengaruh Indikator Makroekonomi, Indeks Harga Saham Gabungan, dan Bursa Saham Syariah Internasional terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Universitas Brawijaya.

Pasaribu, R.B.F. dan Firdaus, M. (2013). Pengaruh Variabel Ekonomi Makro Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 7(2), 117-`128.

Pasaribu, R. B. F., & Firdaus, M. (2013). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis (JEB), 7(2), 117–132.

Putri, O. L. (2018). Analisa Pengaruh Faktor Makro Ekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) (Studi Empiris Saham Syariah di BEI Periode 30 Juni 2011 – 31 Juli 2016). Universitas Islam Indonesia Yogyakarta.

Rachmawati, M., & Laila, N. (2015). Faktor Makro Ekonomi Yang Mempengaruhi Pergerakan Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Ekonomi Syariah Teori Dan Terapan, 2(11), 928–942. https://doi.org/10.20473/vol2iss201511pp928-942

Ridha, A. H. (2016). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia. Univeritas Islam Indonesia Yogyakarta.

Soemitra, A. (2021). The Policy Responses towards Contemporary Islamic Capital Market in Indonesia: The Dynamics and Challenges. EKONOMIKA SYARIAH: Journal of Economic Studies, 5(1), 31–49.

Suciningtias, S. A., & Khoiroh, R. (2015). Analisis Dampak Variabel Makro Ekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). 2nd CBAM (Conference in Business, Accounting, and Management), 2(1), 398–412.

Sudarsono, H. (2018). Indikator Makroekonomi dan Pengaruhnya Terhadap Indeks Saham Syariah di Indonesia. Esensi: Jurnal Bisnis Dan Manajemen, 8(2), 115–132. https://doi.org/10.15408/ess.v8i2.7219

Suryaputri, R. V., & Kurniawati, F. (2020a). Analisis ISSI, IHSG, dan nilai tukar rupiah selama pandemi COVID-19. Prosiding Konferensi Nasional Ekonomi Manajemen Dan Akuntansi (KNEMA), 1177, 1–17.

Suryaputri, R. V., & Kurniawati, F. (2020b). Analisis ISSI, IHSG, dan Nilai Tukar Rupiah selama Pandemi COVID-19. Prosiding Konferensi Nasional Ekonomi Manajemen Dan Akuntansi (KNEMA), 10(11), 1–17.

Tripuspitorini, F. A. (2021). Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, dan BI-Rate Terhadap Harga Indeks Saham Syariah Indonesia. Jurnal MAPS (Manajemen Perbankan Syariah), 4(2), 112–121. https://doi.org/DOI: 10.32627

Widarjono, A. (2018). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya Disertai Panduan Eviews (Edisi Keli). UPP STIM YKPN.

Wulan, A. N. (2020). Analisis Pengaruh Indikator Makroekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Di Indonesia Tahun 2011-2020. Syi’ar Iqtishadi Jurnal of Islamics, Finance and Banking, 4(2), 59–84.

Yuniarti, D., & Litriani, E. (2017). Pengaruh Inflasi Dan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Harga Saham Di Sektor Industri Barang Konsumsi Pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Tahun 2012-2016. I-Finance: A Research Journal on Islamic Finance, 1(1), 31–52. https://doi.org/10.19109/ifinance.v3i1.1478

Yusuf, A. A., & HAmzah, A. (2014). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar/KURS, dan IHSG Terhadap Harga Saham Syariah Pendekatan Error Correction Model. Al-Amwal: Jurnal Kajian Ekonomi Dan Perbankan Syariah, 6(1), 1–28.

Downloads

Submitted

2023-12-01

Accepted

2024-01-10

Published

2023-12-31

Issue

Vol. 7 No. 2 (2023): December 2023

Section

Articles

License

Authors who publish with this journal agree to the following terms:

  1. Authors retain copyright and grant the journal right of first publication with the work simultaneously licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License that allows others to share the work with an acknowledgment of the work's authorship and initial publication in this journal.
  2. Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
  3. Authors are permitted and encouraged to post their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work (See The Effect of Open Access).